کلیه ارسال های سیستم EM به سیستم ارسال نسخه خطی آنلاین هدایت می شود. از نویسندگان خواسته شده است که مقاله را مستقیماً به سیستم ارسال نسخه خطی آنلاین مجله مربوطه ارسال کنند.

ارزیابی قیمت سهام سود هر سهم و ارزش کتاب: شواهدی از شرکتهای تونسی

علی احمدی

دانشکده اقتصادی و مدیریت SFAX ، تونس

*نویسنده مسئول: دانشکده اقتصادی و مدیریت علی احمدی SFAX ، تونس تلفن: +21623065135 ایمیل: [ایمیل محافظت شده]

برای مقالات بیشتر در مجله بانکداری اینترنتی و تجارت بازدید کنید

چکیده

بدون ایجاد تمایز از استانداردهای حسابداری قابل اجرا ، هدف از این مقاله ارائه یک تحلیل مقایسه ای از اهمیت حسابداری از درآمد و ارزش کتاب ، بنگاه های ذکر شده در بورس اوراق بهادار تونس است. این یافته ها نشان می دهد که ارزش کتاب نسبت به سود هر سهم مرتبط تر است ، در حالی که اهمیت ارزش ترکیبی ارزش کتاب و درآمد آن کاهش یافته است وقتی شرکت ها درآمد منفی دارند. سهم مهم این مطالعه ، مستند سازی کاهش ارزش ارزش سود منفی و افزایش ارزش ارزش کتاب در تغییر قیمت سهم است.

کلید واژه ها

اطلاعات حسابداری ؛اهمیت ارزش ؛درآمد ؛ارزش کتاب؛قیمت سهام

معرفی

اهمیت ارزش حسابداری "توانایی شماره حسابداری و ارزش ها برای خلاصه کردن اطلاعات اساسی در وضعیت قیمت سهام شرکت است ، بنابراین ارتباط ارزش توسط ارتباط آماری بین داده های مالی و حسابداری و قیمت ها یا بازده ها نشان داده می شود" لیو و لیو [[1] شناسایی. در واقع ، بورس اوراق بهادار مکانهایی است که در افزایش تسهیل سرمایه سهام شرکت ها کمک می کند ، نشان دهنده حفظ نقدینگی و مداوم رشد اقتصادی برای دارنده سهام است که در این سهام سرمایه گذاری می کنند. از نظر دیگر ، هدف اصلی ارزش حسابداری و داده ها ارائه اطلاعات در مورد اقتصاد شرکت به اطلاعات ذینفعان مختلف و کاربران است.

در این مقاله ، قیمت بازار بنگاهها به عنوان اندازه گیری متغیر وابسته گرفته می شود و اطلاعات و ارزش حسابداری به عنوان متغیر مستقل گرفته می شود. اطلاعات حسابداری با ارزش کتاب و درآمد هر سهم توضیح داده می شود. معیارهای مهم برای تعیین ارزش شرکت این است که قیمت سهام آشکار است. در حقیقت ، حداکثر رساندن قیمت سهام مهمترین هدف برای سازمان ها برای ذخیره اعتبار و رشد اقتصادی و در ذهن سرمایه گذاران بالقوه است. در طی فرآیند سرمایه گذاری ، سرمایه گذاران بالقوه ارزش شرکت را که با قیمت سهام تعیین می شود مقایسه می کنند [2]. برای درک تعیین کننده ای که می تواند بر قیمت سهام شرکت تأثیر بگذارد ، سرمایه گذاران روند تغییرات قیمت را پیش بینی می کنند و بر این اساس آنها تصمیمات لازم را در مورد خرید ، گرفته شده یا از سهام گرفته اند.

بر این اساس ، تصمیم گیری در مورد جنبه های مالی در هر سازمان در مورد آینده شرکت بستگی به افشای اطلاعات حسابداری و سایر اطلاعات موجود دارد. اطلاعات حسابداری را می توان به عنوان محصول سیستم های حسابداری بنگاهها که مطابق با استانداردهای حسابداری هستند ، مشاهده کرد (به عنوان مثال ، Core et al. [3]). در واقع ، بیشتر سرمایه گذاران تصمیمات مالی خود را بر اساس داده ها و ارزش های حسابداری می گیرند ، انتظار می رود که تصمیمات منطقی اتخاذ شود. این که آیا اطلاعات حسابداری افشا شده با تصمیمات سرمایه گذاران مرتبط است یا خیر ، به یک مسئله تجربی قریب الوقوع تبدیل می شود که باید مورد توجه قرار گیرد.

استفاده از اطلاعات حسابداری به چندین تعیین کننده و معیارها بستگی دارد ، که برخی از آنها مربوط به کاربران اطلاعات است در حالی که برخی دیگر مربوط به ویژگی های کیفیت اطلاعات هستند. حسابداری و اطلاعات مالی در تصمیم گیری مهم هستند و آنها مشکل عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیران و سرمایه گذاران را کاهش می دهند. اسکات [4] ، گزارش می دهد که اگر اطلاعاتی را که انتظارات سرمایه گذار از جریان نقدی آینده بنگاه ها را تغییر می دهد ، فرضیه حسابداری است و در نهایت باعث تغییر قیمت سهام می شود.

اگرچه سرمایه گذاران می توانند از اطلاعات غیر مالی برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری خود استفاده کنند ، اما هنوز هم سرمایه گذاران معمولی وزن بیشتری را به استفاده از اطلاعات مالی و سپس اطلاعات غیر مالی می دهند. طبق نظرسنجی که توسط کالج بوستون (2007) انجام شده است ، 62 ٪ از پاسخ دهندگان از اطلاعات مالی در تصمیمات سرمایه گذاری حمایت می کنند و تنها 38 ٪ برای استفاده از اطلاعات غیر مالی ترجیح می دهند. هدف اصلی این مطالعه بررسی ارتباط اطلاعات حسابداری برای ارزیابی سهام در یک بازار نوظهور است. در واقع ما اهمیت اطلاعات حسابداری را برای پاسخگویی به بازار سهام تونس بررسی می کنیم.

باقی مانده کاغذ طبق ضوابط و دستورالعمل ها سازماندهی شده است. بخش 2 بررسی ادبیات را ارائه می دهد. بخش 3 فرضیه ها را شرح می دهد و نمونه و روش را توضیح می دهد. نتایج مطالعه ما در بخش 4 مورد بحث قرار گرفته است. آخرین بخش نتیجه گیری از مطالعه است.

بررسی ادبیات

ارتباط ارزشی موضوعات اطلاعات حسابداری در چندین مطالعه به طور گسترده مورد بررسی قرار گرفت، با این حال، این تحقیق انگیزه ارزیابی ارتباط ارزشی حسابداری را با قیمت سهام دارد که عمدتاً در ادبیات مالی مورد توجه قرار نمی‌گیرند. به طور مشابه، Abiodun [5] با استفاده از مدل رگرسیون لگاریتمی، مطالعه‌ای را در مورد ارتباط ارزش در بخش‌های شرکتی 40 شرکت نیجریه در دوره 1999 تا 2009 انجام داده است. یافته‌ها گزارش می‌دهند که سود هر سهم نسبت به ارزش‌های دفتری مرتبط‌تر است و اطلاعات موجود در صورت‌های سود و زیان، همان‌طور که به خوبی توسط سود نشان داده می‌شود، بیش از اطلاعات موجود در ترازنامه، ارزش‌های شرکتی شرکت‌ها را منعکس می‌کند. مطابق با ارزش های دفتری. اطلاعات حسابداری مرتبط به گونه ای است که با ارزیابی رویدادهای گذشته، حال و آینده بر فرآیند تصمیم گیری تأثیر می گذارد. بر این اساس، Abayadeera [6] ارتباط ارزشی اطلاعات مالی و غیر مالی 91 شرکت استرالیایی در صنایع با فناوری پیشرفته را که در بخش‌های مختلف اقتصاد استرالیا اجرا می‌شوند، بررسی می‌کند. مدل ارزیابی ارزش ویژه توسعه‌یافته Ohlson [7] توسط چندین مطالعه برای آزمایش ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری به کار گرفته شد، با یافته‌های کلی استدلال می‌کند که ارزش دفتری مهم‌ترین عامل و سود کم‌اهمیت‌ترین عامل تعیین‌کننده در تصمیم‌گیری قیمت سهام در قیمت‌های بالا هستند. صنایع فناوری در استرالیاAbayadeera [6] برای حمایت از تحقیقات قبلی استدلال می کند که نشان می دهد ارتباط ارزش کاهش یافته مربوط به ارزش سود همراه با افزایش ارتباط ارزش دفتری.

محمدی [8] به بررسی ارتباط بین حسابداری و ارزش قیمت سهام بر اساس نمونه 194 شرکت پذیرفته شده در بورس تهران طی سال های 1386-1386 می پردازد. نتایج نشان می دهد که هیچ ارتباط معنی داری در رابطه ارزش حسابداری با ارزش شرکت وجود ندارد. این تحقیق نشان می‌دهد که این امر ممکن است به دلیل عدم کارایی بازار سرمایه‌گذاری و ناتوانی در استفاده از ارزش حسابداری توسط فعالان بازار سرمایه‌گذاری باشد.

گلزاکوس و همکاران بر اساس نمونه ای از 38 شرکت فهرست شده در بورس آتن از سال 1996 تا 2008.[9] تأثیر ارزش دفتری و سود را بر قیمت سهام شرکت ها آزمایش کرد. یافته های آنها گزارش داد که ترکیب قدرت توضیحی پارامترهای فوق در شکل گیری قیمت سهام شرکت در طول زمان تحقیق افزایش می یابد. این تحقیق همچنین استدلال می کند که اثر سود نسبتاً با افزایش اثرات ارزش دفتری کاهش یافته است. یافته های حاصل از تحقیق انجام شده توسط هالونن و همکاران، از شرکت بزرگ سوئد طی سال های 2007 تا 2010، گزارش می دهد که ارزش مربوط به اطلاعات ترازنامه اندازه گیری شده توسط ارزش دفتری هر سهم در مقایسه با سود هر سهم افزایش یافته است. این تحقیقات نشان می دهد که اطلاعات حسابداری سطح بالایی از ارزش گذاری قیمت سهام را توضیح می دهد. در مطالعه اخیر نیری و همکاران.[10] به بررسی عوامل تبیین کننده ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری برای سرمایه گذاران در شرکت های الکترونیک بورس اوراق بهادار تهران طی شش سال می پردازد. نویسندگان از مدل Ohlson [11] و تجزیه و تحلیل رگرسیون تجمعی برای آزمایش اندازه شرکت، سودآور بودن یا زیان‌آور بودن، ثبات سود و رشد شرکت بر روی ارتباط ارزش اطلاعات حسابداری استفاده می‌کنند. این مطالعه نشان می‌دهد که عوامل استفاده‌شده در مدل در افزایش ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری برای سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران نقش دارند.

در تحقیقی دیگر، Dobija و Klimczak [12] با بررسی الگوهایی در ارتباط اطلاعات حسابداری به عنوان تخمینی از ماهی که در آن ارزش های فعلی بازار را تخمین زد، یک مطالعه ارتباط ارزش مقایسه ای انجام دادند. این تحقیق مدل Ohlson [11] را روی نمونه‌ای از شرکت‌های فهرست شده در بورس اوراق بهادار آلمان و فرانسه مشاهده کرد و الگوهای تناسب بسیار متفاوتی را نشان داد. در شرکت‌های فرانسوی، این تحقیق نشان می‌دهد که داده‌های حسابداری پس از دو و سه ماه پس از انتشار گزارش‌های سالانه، اهمیت بالایی در ارتباط با ارزش‌گذاری بازار دارند. با این حال در آلمان، اطلاعات حسابداری در طول سال مالی ارتباط قوی تری دارد. پروان و واسیلی [13]، ارتباط اطلاعات حسابداری را در بازارهای سرمایه 97 شرکت فهرست شده در بورس اوراق بهادار اروپای جنوب شرقی (بورس اوراق بهادار لیوبلیانا، بورس اوراق بهادار زاگرب، بورس اوراق بهادار سارایوو، بورس اوراق بهادار بانیا لوکا و بورس اوراق بهادار بلگراد) بررسی کردند. یافته ها ارتباط اطلاعات حسابداری را در تمامی بورس های مورد مطالعه خود با تفاوت هایی در این بورس نشان می دهد.

به طور مشابه، میاه [14] اثرات سود هر سهم و ارزش خالص دارایی ها را بر قیمت بازار سهام بررسی می کند. این مطالعه نشان می‌دهد که بین این دو متغیر رابطه معنی‌داری وجود ندارد، زیرا تنها حدود 5/6 درصد از تغییرات قیمت سهم را می‌توان با تغییر در سود هر سهم و ارزش خالص دارایی‌های هر سهم توضیح داد. Mgbame و Ikhatua [15] با استفاده از مدل های GARCH بررسی کردند که آیا اطلاعات حسابداری بر نوسانات قیمت سهام بازده بازار سهام در بازار سرمایه نیجریه تأثیر می گذارد یا خیر. یافته ها نشان می دهد که اطلاعات حسابداری می تواند نوسان قیمت سهام در بازار سهام نیجریه را توضیح دهد. به طور خاص، سود هر سهم، ارزش دفتری و سود بیشتر با نوسانات قیمت سهام مرتبط است.

روش تحقیق و توسعه فرضیه ها

توسعه فرضیه ها

بر اساس بررسی ادبیات مربوط به ارزش ، بین ارتباط ارزش اطلاعات حسابداری و ارزیابی قیمت سهام ارتباط معنی داری وجود دارد. در واقع ، چندین بینش نظری در موضوع اهمیت ارزش حسابداری ، و برای پاسخ به این سؤال که آیا تأثیر اطلاعات حسابداری در مورد ارزیابی قیمت های سهم وجود دارد ، فرضیه های تحقیق تعیین شده است. بنابراین ، به دنبال فرضیه های اصلی تحقیق ، به تجزیه و تحلیل رابطه بین ارزش گذاری قیمت سهام ، سود هر سهم و ارزش های کتاب برای شرکت های منتخب تونسی متمرکز شده است:

فرضیه 1: اطلاعات حسابداری نمایانگر تعیین کننده ای است که بر ارزیابی قیمت سهام شرکت های منتخب بازار سرمایه تونس تأثیر می گذارد

H 1A: ارزیابی قیمت سهام با درآمد هر سهم ارتباط مثبت دارد.

H 2B: ارزیابی قیمت سهام با ارزش کتاب برای هر سهم ارتباط مثبت دارد.

فرضیه 2: ارزش کتاب نسبت به درآمد هر سهم در ارزیابی قیمت سهام از ارزش بیشتری برخوردار است.

فرضیه 3: وقتی شرکت ها درآمد منفی دارند ، ارزش کتاب و ارتباط درآمد کاهش می یابد.

نمونه و روش شناسی

به منظور تحقق اهداف مطالعه ، ما به یک ادبیات گسترده اشاره می کنیم ، مطالعات چندین تحقیق را در مورد اهمیت ارزش حسابداری انجام می دهیم که توجه می کنند که بیشترین تحقیقات در مورد بازارهای سرمایه توسعه یافته انجام شده است اما تحقیقات بسیار کمی وجود داردانجام شده در بازار سرمایه کوچک مناطق در حال توسعه. با توجه به این واقعیت که تحقیقات مربوط به ارزش حسابداری به طور جدی در بورس تونس مورد آزمایش قرار نگرفت ، منطقی است که سؤالات زیر را بپرسید:

آیا رابطه ای وجود دارد که قیمت سهم را با متغیرهای حسابداری در یک بازار نوظهور که در چندین بازار سرمایه توسعه یافته مشاهده و پشتیبانی کرده است ، مرتبط کند؟آیا در مورد اهمیت ارزش اطلاعات حسابداری در دوره مطالعه ما پیشرفتی مشاهده شده است؟

داده های مربوط به شرکت های تونسی از منابع اولیه از پایگاه داده های DataStream جمع آوری شد. این مجموعه داده ها دوره 6 ساله از سال 2010 تا 2015 را شامل می شود. در طی فرآیند انتخاب نمونه ، این مطالعه شامل شرکت هایی با قیمت سهام ، ارزش کتاب و درآمد ، جریان نقدی سایر داده های مالی کافی برای تجزیه و تحلیل تجربی است ، اما این مقاله از بانکداری مالی خارج می شودبنگاه های تجاری و اختلال در بنگاه های سرمایه به دلیل مسائل اداری.

نمونه ما شامل بیست و هشت بنگاه است که در بورس اوراق بهادار تونس ذکر شده است.

• کل بنگاه های ذکر شده در بورس اوراق بهادار تونس 83

• کل شرکت در بانک ها و شرکت های مالی 24

• داده های گمشده 31 شرکت

• اندازه نمونه نهایی 28 شرکت های غیر مالی.

این مجموعه داده ها دوره 6 ساله از سال 2010 تا 2015 را شامل می شود. در طی فرایند انتخاب نمونه ، این مطالعه شامل شرکت هایی با قیمت سهام ، ارزش کتاب ، درآمد و سایر داده های مالی کافی برای تجزیه و تحلیل تجربی است ، این مقاله فقط شامل تجارت بانکی مالی استو شرکت های خدمات مالی به دلیل افشای خاص ، قوانین و توصیه های قانون.

با جایگزین کردن متغیرهای وابسته و مستقل در مدل فوق:

به منظور آزمایش فرضیه ها ، مدل های زیر می توانند بر اساس مطالعات اولسون [11] و فلتام و اولسون [7] شکل بگیرند:

(1)

(2)

(3)

P_it- ارزش قیمت سهام 3 ماه پس از پایان سال مالی "T" ، که در آن سال "T" سال رویداد است ،

EPS_it- ارزش درآمد هر سهم در سال "t" ،

BV_it- ارزش کتاب برای هر سهم در پایان سال t ،

e_it- سایر اطلاعات مربوط به حسابداری مربوط به سال "T".

نتایج

جدول 1 نشان می دهد که آمار توصیفی نمونه برای یک دوره 6 ساله از سال 2010 تا 2015. قیمت سهام در 3 ماه پس از پایان سال (P) دارای میانگین و انحراف معیار به ترتیب 19. 62423 و 48. 03809 است. سود هر سهم (EPS) طی دوره با میانگین سود هر سهم 0. 5375 و انحراف استاندارد 2. 646446 (جدول 2). میانگین ارزش دفتری هر سهم (BVPS) 4. 530357 با مقدار انحراف معیار 16. 92672 است.

جدول 1: آمار توصیفی

جدول 2: ماتریس همبستگی.

از جدول 2 فوق مشاهده می شود که بین قیمت سهام و سود هر سهم همبستگی مثبت وجود دارد. در حالی که همبستگی بین ارزش دفتری و سود هر سهم بسیار کم است و ضریب منفی می گیرد (جدول 3).

جدول 3: خلاصه مدل رگرسیون حداقل مربعات پانل.

*همبستگی در سطح 05/0 معنادار است.**همبستگی در سطح 01/0 معنادار است (2 دنباله).

تجزیه و تحلیل رگرسیون با متغیر وابسته که در 3 ماه پس از پایان سال مالی گرفته شده است، به منظور تطبیق با ناکارآمدی بازار انجام می شود. همانطور که دانگ معتقد است، استفاده از قیمت‌ها هر چند وقت یک‌بار در پایان سال، مزیت توقیف کامل‌تر اطلاعات حسابداری در پایان سال را دارد. ناکارآمدی بازار مستلزم گذشت زمان برای حل ناکارآمدی بازار در تطبیق اطلاعات حسابداری منتشر شده پس از پایان سال است. مدل رگرسیون از سه معادله با استفاده از پانل OLS انجام می‌شود، پس از آن، نمونه را بر روی شرکت‌های سودآور و شرکت‌های زیان‌ده تقسیم کردیم تا ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری را با دو گروه شرکت مقایسه کنیم.

از معادله (1)، نتایج حاصل از سود هر سهم، با استفاده از تخمین تابلویی با علامت پیش بینی در سطح معنی داری بالا با آماره t=8. 72 و P-values=0. 0000، با اهمیت جهانی قابل قبول R مطابقت دارد. 2 = 31. 41 و F = 76. 01. نتیجه نمایش داده شده در جدول 3، رابطه معنادار و مثبت سود هر سهم با قیمت سهم را نشان می دهد. با توجه به موارد فوق، فرضیه H1a را می‌پذیریم و نتیجه می‌گیریم که سود هر سهم با ارزش مرتبط است.

در رابطه با معادله (2)، نتایج حاصل از برآورد ارزش های دفتری نشان می دهد که در زیر حداقل مربع پانل، رابطه با قیمت سهام به طور مثبت معنادار است. نتایج با فرضیه پیش‌بینی با t-statistics=12. 27 و P-value=0. 0000 مطابقت دارد، این نتایج استدلالی برای حمایت از فرضیه H1b می‌دهد. در مقایسه با معادله (1) نتایج نشان می دهد که ارزش دفتری در توضیح تغییرات قیمت سهم بیشتر از سود هر سهم مرتبط است، در واقع این یافته از فرضیه جایگزین پشتیبانی می کند، آمارهای معادله (2)، مانند یکR 2 = 0. 4755 و F = 150. 51 توضیح بیشتری در مورد تغییرات متغیر وابسته نسبت به معادله (1) R 2 = 31. 41 و F = 76. 01 می دهد. بر این اساس، این نتایج توسط معادله سوم پشتیبانی می‌شود که نشان می‌دهد آمار ارزش‌های دفتری مقادیر بالایی نسبت به سود هر سهم گرفته است. علاوه بر این، جدول 3 استدلال می کند که ارزش های دفتری بیشتر از سود هر سهم مرتبط است.

محتوای پیش بینی EPS و BV به طور قابل توجهی در ارزش گذاری سهم قیمت منعکس می شود. نتایج ارائه شده در جدول 3 بالا پشتیبانی قوی تری برای فرضیه پیش بینی ارائه می کند. نتایج از نظر تست های تشخیصی معمول رضایت بخش است.

مشاهده می شود که از جدول 3، می توان مشاهده کرد که ارزش گذاری قیمت سهام با ارتباط ارزشی تغییرات در ضرایب ایستاده در متغیرهای مستقل به میزان 67٪ توضیح داده شده است. ماتریس همبستگی اسپیرمن نشان می‌دهد که هیچ مشکلی در خود همبستگی بین متغیرها وجود ندارد. مدل دارای سطح توان رضایت‌بخش کلی است که توسط آماره F نشان داده شده است (F=166. 18 و P=0. 0000).

جدول 4: رگرسیون قیمت سهام برای شرکت های سودآور و شرکت های زیان ده.

جدول 4 ارتباط ارزش ترکیبی سود هر سهم و ارزش دفتری را با تقسیم کل نمونه به گروه های سود و زیان شرکت ها نشان می دهد. نتایج ارائه شده در جدول 4 نشان می‌دهد که ارزش دفتری متغیر غالب در ارزیابی قیمت سهام برای هر دو گروه شرکت‌های سود و زیان است، در حالی که سود هر سهم برای گروه شرکت‌های زیان‌ده ارزش‌گذاری ناچیز قیمت سهام است اماتأثیر قابل توجهی بر ارتباط ارزش در گروه شرکت های انتفاعی. میانگین ضرایب EPS و BV در شرکت‌های انتفاعی با ارزش R 2 0. 7160 حدود 9. 89 و 9. 94 است و این متغیرها در گروه شرکت‌های زیان‌ده با ارزش R 2 تعدیل‌شده 0. 2227 ارزش 0. 74 و 2. 75 دارند. در مقایسه، میانگین R2 بالاتر از آن در شرکت های سود است (0. 7160 در مقابل 0. 2227). نتایج استدلال می‌کند که سود هیچ ارتباط ارزشی در ارتباط ارزش ترکیبی ارزش دفتری و مدل سود ندارد در حالی که ارزش دفتری ارتباط ارزش غالب را بدون توجه به کیفیت سود نشان می‌دهد.

نتیجه

این مطالعه به طور تجربی اهمیت ارزش اطلاعات حسابداری در تونس را بررسی کرده است تا مشخص شود که آیا متغیرهای حسابداری خاص توانایی توضیح ارزش سهام در بورس اوراق بهادار تونس را دارند یا خیر. طرح تحقیق این مطالعه به مدل قیمت Ohlson [11] برای ارائه نتایج رگرسیون اشاره دارد. این موضوع اهمیت ارزش اطلاعات حسابداری در تونس را بررسی کرده است. این مقاله شواهد محکمی را برای ارزش گذاری اطلاعات حسابداری در ارزیابی مدل قیمت شرکتهای TSE ارائه می دهد. دوره تحت پوشش این مطالعه 2010 تا 2016 بود. این مطالعه با بررسی ادبیات در بازار ایالات متحده و اروپا و برخی از بازارهای نوظهور انجام شد. یافته ها نشان می دهد که تمرکز سرمایه گذاران باید بر ارزش های کتاب باشد و تأکید کمتری باید بر درآمد باشد.

این مطالعه برای ارزیابی رابطه بین دو متغیر حسابداری (EPS و BV) و قیمت بازار ارزیابی سهم انجام شده است. نتایج فوق نشان دهنده رابطه قوی مربوط به این دو متغیر و ارزش قیمت سهم است. به طور کلی ، پیامدهای این مطالعه این پیشنهاد است که سرمایه گذاران باید دانش اساسی و اطلاعات حسابداری در مورد تجارت و اقتصاد برای تصمیم گیری خود داشته باشند. همچنین ، سرمایه گذاران نباید به اطلاعات حسابداری افشا شده توسط دلالان یا سایر سرمایه گذاران که علاقه مشابهی از پدیده یکسان دارند ، مراجعه کنند.

بر این اساس ، آزمون فرضیه ، انجمن مربوط به درآمد هر سهم به ارزش کتاب برای هر سهم است ، می توان ادعا کرد که فرضیه تهی پیش بینی رد می شود همانطور که توسط نتایج نشان داده شده است که تأیید می کند که ارزش ارزش کتاب و درآمد کاهش یافته است وقتی شرکت هادرآمد منفی داشته باشید

به نظر دیگر ، رابطه مثبت بین تغییرات در قیمت سهم و ارزش کتاب در هر سهم ارائه شده است ، و نتیجه این استدلال را رد می کند که فرضیه تهی را رد می کند. از این رو ظاهراً فرض بر این است که اطلاعات حسابداری به درستی در مورد قیمت سهم منعکس شده است یا سرمایه گذاران از اطلاعات حسابداری برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری خود در بورس تونس استفاده می کنند و قیمت سهم به طور قابل توجهی تحت تأثیر متغیرهای حسابداری مورد استفاده در این مطالعه است. در عوض متغیر دیگر ممکن است به عنوان مثال جریان نقدی نیز نقش مهمی برای توضیح تغییر جنبه سهم قیمت داشته باشد.