فروش کوتاه: تعریف، مزایا، معایب و مثال ها

آدام هیز، دکترای CFA، یک نویسنده مالی با بیش از 15 سال تجربه در وال استریت به عنوان معامله گر مشتقات است. آدام علاوه بر تخصص گسترده اش در تجارت مشتقه، در اقتصاد و امور مالی رفتاری متخصص است. آدام فوق لیسانس خود را در اقتصاد از مدرسه جدید تحقیقات اجتماعی و دکترای خود را دریافت کرد. از دانشگاه ویسکانسین مدیسون در جامعه شناسی. او دارای منشور CFA و همچنین دارای مجوزهای سری 7، 55 و 63 FINRA است. او در حال حاضر در دانشگاه عبری اورشلیم به تحقیق و تدریس جامعه شناسی اقتصادی و مطالعات اجتماعی مالی می پردازد.

سامانتا سیلبرستاین یک برنامه ریز مالی خبره، دارنده مجوز FINRA سری 7 و 63، نماینده دارای مجوز بیمه عمر، حوادث و بیمه سلامت ایالت کالیفرنیا و CFA است. او روزهای خود را با صدها کارمند از سازمان های غیرانتفاعی و آموزش عالی در برنامه های مالی شخصی آنها سپری می کند.

کاترین بیر نویسنده، ویراستار و آرشیویست مستقر در نیویورک است. او دارای طیف وسیعی از تجربه در تحقیق و نویسندگی است و موضوعات متنوعی مانند تاریخچه باغ های اجتماعی شهر نیویورک و اجرای Coachella 2018 بیانسه را پوشش داده است.

جسیکا اولاه / Investopedia

فروش کوتاه چیست؟

فروش کوتاه مدت یک استراتژی سرمایه گذاری یا معاملاتی است که در مورد کاهش قیمت سهام یا سایر اوراق بهادار گمانه زنی می کند. این یک استراتژی پیشرفته است که فقط باید توسط معامله گران و سرمایه گذاران با تجربه انجام شود.

معامله گران ممکن است از فروش کوتاه به عنوان حدس و گمان استفاده کنند، و سرمایه گذاران یا مدیران پرتفوی ممکن است از آن به عنوان پوششی در برابر ریسک نزولی یک موقعیت خرید در همان اوراق بهادار یا اوراق مرتبط استفاده کنند. سفته بازی احتمال ریسک قابل توجهی را به همراه دارد و یک روش معاملاتی پیشرفته است. پوشش ریسک معامله رایج تری است که شامل قرار دادن یک موقعیت جبرانی برای کاهش مواجهه با ریسک است.

در فروش کوتاه، یک موقعیت با استقراض سهام یا دارایی دیگری باز می شود که سرمایه گذار معتقد است ارزش آن کاهش می یابد. سپس سرمایه گذار این سهام قرض گرفته شده را به خریدارانی که مایل به پرداخت قیمت بازار هستند می فروشد. قبل از بازگرداندن سهام قرض‌گرفته شده، معامله‌گر شرط می‌بندد که کاهش قیمت ادامه خواهد داشت و آنها می‌توانند سهام را با هزینه کمتری خریداری کنند. خطر ضرر در فروش کوتاه مدت از نظر تئوری نامحدود است زیرا قیمت هر دارایی می تواند تا بی نهایت افزایش یابد.

خوراکی های کلیدی

• فروش کوتاه زمانی اتفاق می افتد که سرمایه گذار اوراق بهاداری را قرض می گیرد و آن را در بازار آزاد می فروشد و قصد دارد بعداً آن را با پول کمتری بازخرید کند.
• فروشندگان کوتاه مدت روی کاهش قیمت اوراق بهادار شرط بندی می کنند و از آن سود می برند. این را می توان با سرمایه گذاران طولانی مدت که خواهان افزایش قیمت هستند، مقایسه کرد.
• فروش کوتاه مدت نسبت ریسک/پاداش بالایی دارد: می‌تواند سود زیادی را ارائه دهد، اما ضرر می‌تواند به سرعت و بی‌نهایت به دلیل فراخوان‌های مارجین افزایش یابد.

درک فروش کوتاه مدت

با فروش کوتاه، یک فروشنده با استقراض سهام، معمولاً از یک دلال، یک موقعیت فروش باز می کند، به این امید که در صورت کاهش قیمت، آنها را برای سود بازخرید کند. سهام باید قرض گرفته شود زیرا نمی توانید سهامی را که وجود ندارد بفروشید. برای بستن یک موقعیت کوتاه، یک معامله‌گر سهام را دوباره در بازار می‌خرد - امیدواریم با قیمتی کمتر از قیمتی که دارایی را قرض کرده است - و آنها را به وام‌دهنده یا کارگزار برمی‌گرداند. معامله گران باید هر گونه سودی را که کارگزار دریافت می کند یا کمیسیون هایی که از معاملات دریافت می شود، حساب کنند.

برای باز کردن یک موقعیت کوتاه ، یک معامله گر باید یک حساب حاشیه داشته باشد و معمولاً در حالی که موقعیت باز است ، باید به ارزش سهام وام گرفته شده بپردازد. همچنین ، سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) ، که قوانین و مقررات حاکم بر کارگزاران ثبت شده و شرکت های دلال دلال در ایالات متحده ، بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) و فدرال رزرو حداقل ارزش این مبلغ را تعیین می کند. که حساب حاشیه باید حفظ شود - به عنوان حاشیه نگهداری شناخته شده است. اگر ارزش حساب یک سرمایه گذار زیر حاشیه تعمیر و نگهداری قرار بگیرد ، وجوه بیشتری لازم است یا ممکن است موقعیت توسط کارگزار فروخته شود.

روند یافتن سهام که می تواند وام گرفته شود و بازگشت آنها در پایان تجارت توسط کارگزار در پشت صحنه انجام شود. افتتاح و بسته شدن تجارت را می توان از طریق سیستم عامل های معاملاتی منظم با اکثر کارگزاران انجام داد. با این حال ، هر کارگزار صلاحیت هایی را خواهد داشت که حساب معاملات باید قبل از اجازه تجارت حاشیه ای برآورده شود.

چرا فروش کوتاه؟

شایع ترین دلایل مشارکت در فروش کوتاه ، گمانه زنی ها و محافظت از آن است. یک دلال در حال ایجاد شرط بندی خالص است که در آینده کاهش می یابد. اگر اشتباه کنند ، آنها مجبورند سهام را با ضرر بالاتر خریداری کنند. به دلیل خطرات اضافی در فروش کوتاه به دلیل استفاده از حاشیه ، معمولاً بر روی یک افق زمانی کوچکتر انجام می شود و بنابراین به احتمال زیاد فعالیتی است که برای حدس و گمان انجام می شود.

همچنین ممکن است مردم برای محافظت از موقعیت طولانی ، کوتاه بفروشند. به عنوان مثال ، اگر گزینه های تماس (که موقعیت های طولانی دارند) دارید ، ممکن است بخواهید در مقابل آن موقعیت کوتاه بفروشید تا سود را قفل کنید. یا اگر می خواهید ضررهای نزولی را محدود کنید بدون اینکه در واقع از موقعیت طولانی سهام خارج شوید ، می توانید در سهام که از نزدیک با آن ارتباط دارد یا بسیار با آن ارتباط دارد ، بفروشید.

نمونه فروش کوتاه برای سود

یک معامله گر را تصور کنید که معتقد است سهام XYZ - که در حال حاضر با 50 دلار معامله می شود - در سه ماه آینده قیمت کاهش می یابد. آنها 100 سهم وام می گیرند و آنها را به یک سرمایه گذار دیگر می فروشند. معامله گر اکنون 100 سهم "کوتاه" است زیرا آنها چیزی را که متعلق به آنها نبودند اما وام گرفته بودند ، فروخته اند. فروش کوتاه فقط با وام گرفتن سهام امکان پذیر شد ، که اگر سهام در حال حاضر به شدت توسط سایر بازرگانان کوتاه شود ، ممکن است همیشه در دسترس نباشد.

یک هفته بعد ، شرکتی که سهام وی گزارش های مالی ناخوشایند را برای این سه ماهه نشان داد و سهام آن به 40 دلار کاهش می یابد. معامله گر تصمیم می گیرد موقعیت کوتاه را ببندد و 100 سهام را با قیمت 40 دلار در بازار آزاد خریداری کند تا سهام وام گرفته شده را جایگزین کند. سود معامله گر در فروش کوتاه ، به استثنای کمیسیون ها و بهره در حساب حاشیه ، 1000 دلار (50 دلار - 40 دلار = 10 $ 10 سهام = 1000 دلار) است.

نمونه فروش کوتاه برای ضرر

با استفاده از سناریوی بالا ، اکنون تصور می کنیم که معامله گر موقعیت کوتاه را با 40 دلار بسته نشده است اما تصمیم گرفت تا آن را باز کند تا با کاهش قیمت بیشتر سرمایه گذاری کند. با این حال ، یک رقیب برای به دست آوردن شرکت با پیشنهاد تصاحب 65 دلار در هر سهم ، و سهام سهام خود را به دست می آورد.

اگر معامله گر تصمیم بگیرد موقعیت کوتاه را به 65 دلار ببندد ، ضرر در فروش کوتاه 1500 دلار خواهد بود (50 - 65 دلار = سهم 15 $ منفی 15 دلار = 1500 دلار ضرر). در اینجا ، معامله گر مجبور شد سهام را با قیمت قابل توجهی بالاتر خریداری کند تا موقعیت خود را پوشش دهد.

نمونه فروش کوتاه به عنوان پرچین

جدا از گمانه زنی ها ، فروش کوتاه هدف مفید دیگری را دارد-که اغلب به عنوان آواتار کم خطر و قابل احترام تر از کوتاه مدت درک می شود. هدف اصلی محافظت از محافظت ، بر خلاف انگیزه سود خالص حدس و گمان است. محافظت از دستاوردها یا کاهش ضرر در یک نمونه کارها انجام می شود ، اما از آنجا که با هزینه قابل توجهی همراه است ، اکثریت قریب به اتفاق سرمایه گذاران خرده فروشی آن را در زمان عادی در نظر نمی گیرند.

هزینه های محافظت از دو برابر است. هزینه واقعی قرار دادن پرچین ، مانند هزینه های مرتبط با فروش کوتاه یا حق بیمه پرداخت شده برای قراردادهای گزینه های محافظتی وجود دارد. همچنین ، در صورت ادامه حرکت بازارها ، هزینه های صعود به نمونه کارها وجود دارد. به عنوان مثال ساده ، اگر 50 ٪ از نمونه کارها که همبستگی نزدیکی با شاخص 500 استاندارد و پور (S&P 500) دارد محافظت می شود ، و این شاخص طی 12 ماه آینده 15 ٪ افزایش می یابد ، این نمونه کارها فقط نیمی از آنها را ثبت می کنداز این سود ، یا 7. 5 ٪. به غیر از حدس و گمان ، فروش کوتاه هدف مفید دیگری دارد-که اغلب به عنوان آواتار کم خطر و قابل احترام تر از کوتاه شدن درک می شود. هدف اصلی محافظت از محافظت ، بر خلاف انگیزه سود خالص حدس و گمان است. محافظت از دستاوردها یا کاهش ضرر در یک نمونه کارها انجام می شود ، اما از آنجا که با هزینه قابل توجهی همراه است ، اکثریت قریب به اتفاق سرمایه گذاران خرده فروشی آن را در زمان عادی در نظر نمی گیرند.