دلار ایالات متحده در حال چرخش است. حتی هنگامی که اقتصاد آمریکا نشانه های خنک کننده را نشان می دهد ، گرین بک در برابر ارزهای اصلی یورو 19 نفره اروپا به Renminbi چینی افزایش یافته است. شاخص دلار در مقابل سایر ارزهای اصلی در حال معامله در حدود دو دهه است.
سرمایه گذاری تمایل دارد به ارزهای با بازده بالاتر جاری شود ، و Greenback تا حدودی تجمع کرده است زیرا فدرال رزرو نرخ بهره را پرخاشگرتر از برخی دیگر از بانکهای مرکزی دارد ، زیرا به دنبال تورم است ، طبق گفته های کاماکشیا Trivedi ، رئیس ارز جهانی ، علاقهنرخ و تحقیقات استراتژی بازارهای نوظهور. این دلار که به عنوان یک پناهگاه در هنگام آشفتگی دیده می شود ، با افزایش نگرانی ها افزایش یافته است که شوک در قیمت انرژی در بسیاری از نقاط جهان رشد اقتصادی خواهد داشت.
اما Trivedi می گوید نشانه هایی وجود دارد که نشان می دهد افزایش دلار در "موارد بعدی" است ، زیرا به سطح شدید در برابر ارزهایی مانند ین ژاپنی یا پوند انگلیس نزدیک می شود ، که از زمان مارگارت تاچر در ایالات متحده آمریکا در ضعیف ترین سطح خود در برابر گرین بک معامله کرده است. نخست وزیر. ما با Trivedi در مورد خطرات مربوط به ارزهای در حال ظهور از تجمع دلار و چشم انداز وی برای ارز ذخیره جهان صحبت کردیم.
برخی از عوامل اصلی که زیربنای قدرت دلار ایالات متحده در برابر ارزهای اصلی است چیست؟
اول ، شما تفاوت های نسبی سیاست بین ایالات متحده و سایر مناطق اصلی جهان دارید. به نظر می رسد که اقتصاد ایالات متحده در حال محکم تر شدن است ، به نظر می رسد تورم گسترده تر است و به نظر می رسد که فدرال رزرو از نظر افزایش نرخ سیاست و سختگیری سیاست نسبت به بسیاری از مناطق دیگر جهان بی نظیر تر است.
برای مثال ، بانک مرکزی اروپا نیز سیاست بسیار تهاجمی را در پیش گرفته است ، اما آنها باید نیمی از این موضوع را به این موضوع بپردازند که آیا سفت شدن سیاست باعث ایجاد نگرانی از اعتبار حاکمیت می شود و آیا این باعث ایجاد تکه تکه شدن مالی می شود. در سراسر اروپا ، نگرانی های مربوط به شوک انرژی مهم است. در مقابل ، فدرال رزرو توانسته است از نظر سیاست سختگیرانه تر و پرخاشگرانه تر حرکت کند.
دلار نیز خاص است و این قسمت دوم است. هنگامی که نگرانی هایی در مورد رکود جهانی وجود داشته باشد ، تمایل به عملکرد خوب دارد و در بازارها روحیه خطر وجود دارد. دلار یک دارایی "پناهگاه امن" است ، و شما تمایل دارید که جریان را به دلار برگردانید که از ارز نیز پشتیبانی می کند.
در بیشتر سال جاری یک یا هر دو نیرو در حال کار بوده اند. بخش اعظم قدرت دلار در سه ماهه اول مربوط به فدرال رزرو فقط با تهاجمی تر و قیمت گذاری بازار نسبت به دیگران بود. سه ماهه دوم آن را کمی بیشتر از آن عطر و طعم از نوع رکود اقتصادی داشت که در آن دلار به خوبی در برابر گسترده ای از ارزهای توسعه یافته و در حال ظهور بازار انجام می داد ، زیرا نگرانی های رکود اقتصادی مهم بود. از آنجا که ما در سه ماهه سوم می گذرد ، کمی به عطر و طعم سه ماهه اول بازگشتیم که در آن حرکات مداوم و بزرگ توسط فدرال رزرو بار دیگر به نظر می رسد که از دلار در برابر ارزهای اصلی حمایت می کند.
آیا تجمع دلار نگرانی هایی برای ارزهای بازار توسعه یافته ایجاد می کند؟به عنوان مثال ، گمانه زنی های رسانه ای در مورد مداخله در ین ژاپن و یک بحران به سبک بازار در حال ظهور در پوند ایالات متحده وجود دارد.
در مورد این موضوعات بحث های زیادی صورت گرفته است. بگذارید با U. K شروع کنم: اولین چیزی که می خواهم تصدیق کنم این است که اوضاع قطعاً چالش برانگیز است. از نظر فشارهای قیمت انرژی شوک قابل توجهی رخ داده است و هیچ سیاست دولت نمی تواند آن را به طور کامل جبران کند. اما من فکر می کنم ما فاصله زیادی از بحران تعادل در بازار در حال ظهور در بازار در ایالات متحده فاصله داریم. این اتفاقات هنگامی اتفاق می افتد که شما یک رژیم با نرخ ارز ثابت داشته باشید و بدهی های خارجی زیادی به دلار می رسدیا یک ارز خارجیاین ویژگی های ایالات متحده نیست.
احساس من این است که ما فقط یک تابستان را پشت سر می گذاریم که در مورد شکل گیری دولت و سیاست دولت عدم اطمینان وجود داشته است ، و در نتیجه این یک رویکرد دستگیرنده از سوی سیاست گذاران وجود داشته است.
اکنون که در پاسخ مالی شفافیت دارید ، چشم انداز بانک انگلیس نیز وجود دارد که به روشی نیرومندتر نیز حرکت کند. این باید برخی از این برخی از این داستانهای نوع بحران را برای استراحت قرار دهد. اما شکی نیست که شوک انرژی در تعادل بیرونی ایالات متحده وزن دارد و پوند ضعیف تر خود مکانیسم تنظیم آن شوک خارجی است. بنابراین برخی از ضعف هایی که ما دیده ایم ضروری به نظر می رسد ، اما من نسبت به نوع برون یابی که خیلی دور است و به فکر یک بحران به سبک EM هستم ، احتیاط می کنم.
ین ، به نوعی ، جالب تر است. بله ، ین در مقابل دلار بسیار ضعیف شده است ، در سطحی است که نزدیک به سطح تاریخی ضعیف برای آن ارز است. اما باز هم ، مهم است که به یاد داشته باشید که ین ضعیف نتیجه مستقیم از تنظیم سیاست است که بانک ژاپن به کار گرفته است ، و این به معنای تضعیف ین در بعضی مواقع است. کنترل منحنی بازده ، جایی که بانک ژاپن حتی با افزایش بازده و نرخ بهره در همه جای دیگر جهان ، بازده خود را برطرف می کند ، به معنای ایجاد ضعف ین است و بنابراین روند تورم داخلی را آغاز می کند.
طبیعی است که شرکت کنندگان در بازار به این سطوح کشیده ، چه در پوند و چه ین ، نگاه کنند و نگران پاسخ و اینکه آیا این حرکات دستگیر می شوند ، نگران باشند. اما مهم است که به عقب برگردید و در مورد آنچه باعث ایجاد آن می شود فکر کنید. در حالی که سیاست ها می توانند تغییر کنند ، ما فکر می کنیم ین ضعیف تر ، پوند ضعیف تر ، نتیجه مستقیم شوک ها و سیاست هایی است که در حال بازی است.
و در مورد بازارهای نوظهور چطور؟آیا قدرت دلار باعث ایجاد فشار در هر یک از این ارزها می شود؟
این مکانی است که فکر می کنم نگرانی ها اصیل تر هستند. مطمئناً جیب های بازارهای نوظهور وجود دارد که در آن برخی از این ویژگی ها وجود دارد-نرخ ارز ثابت ، بدهی با ارز خارجی-و در نتیجه ، در نتیجه قدرت دلار و نرخ بهره بالاتر ایالات متحده طی چند ماه گذشته یا چند ماه گذشته، قبلاً مشکلات معنی داری وجود داشته است.
تعدادی از بازارهای نوظهور وجود دارد که به آنچه من به عنوان راه حل های گوشه ای توصیف می کنم ، مجبور شده اند. یا مجبور شده اند بدهی ارز خارجی خود را به طور پیش فرض پیش فرض کنند ، و سریلانکا نمونه ای است یا با صندوق بین المللی پول مانند پاکستان و مصر درگیر می شوند. چندین کشور دیگر نیز دارای اعتبار ارزهای خارجی خود در سطح بسیار پریشانی هستند.
برای آن گروه از کشورها ، آنچه من به عنوان بازارهای در حال ظهور مرزی توصیف می کنم ، این نگرانی ها واقعی هستند ، اما در بسیاری موارد یا در حال حاضر در قیمت ها منعکس شده است ، یا در واقع درگیری آنها با صندوق بین المللی پول.
بخش اعظم ضعف در سراسر وسیع تر - به عنوان مثال در رند آفریقای جنوبی یا روپیه هند در مقابل دلار - منعکس کننده چالش هایی است که از نظر کیفی با بسیاری از DM ها متفاوت نیستند: افزایش نرخ سیاست که به عنوان مثال و به عنوان مثال از ایالات متحده آمریکا تلاش کرده است ، و به عنوان مثال ، و به عنوان مثالشوک به قیمت انرژی که نقص حساب جاری را تشدید کرده است. چالش برای این EMS این است که ارزهای ضعیف تر آنچه را که در حال حاضر یک چالش سخت برای تورم و انتظارات تورم تحت کنترل است پیچیده می کند.
از نظر قدرت دلار در این چرخه چقدر فاصله داریم؟آیا گذشته از اوج خود است؟
دلار مدتی است که در حال تقویت است. در برخی از اقدامات دلار گسترده ، امسال چیزی مانند 15 ٪ را تقویت کرده است ، از زمان شروع سال 2021 20 ٪. بر اساس ارزیابی ، دلار به نظر می رسد بیش از حد ارزشمند است. شاید به اندازه قله های قبلی بیش از حد ارزش نداشته باشد اما نه چندان دور از آن سطوح. و هنگامی که به جفت ارزهای فردی مانند من توصیف می کنید ، در مقابل ین یا در مقابل پوند ، در سطحی هستید که نسبتاً شدید به نظر می رسند.
وقتی همه این موارد را کنار هم قرار می دهید ، فکر می کنم احتمالاً عادلانه است که بگوییم در مرحله بعدی این چرخه قدرت دلار هستیم. ما هنوز فکر می کنیم که دلار فضای بیشتری برای تقویت دارد ، تا حدودی به دلیل عواملی که در ابتدا به آنها اشاره کردم. ما هنوز فکر می کنیم که آنها در حال بازی هستند.
ما پیش بینی می کنیم که اقتصاد ایالات متحده همچنان بهتر از سایر اقتصادهای مهم مانند منطقه یورو و چین ادامه دهد. در نتیجه ، ما همچنین انتظار داریم که فدرال رزرو هنگام صحبت از روند سیاست گذاری خود ، همچنان در پای جلو ادامه یابد و این باید همچنان از این سطح از دلار حمایت کند. اما فکر می کنم عادلانه است که بگوییم ما در این چرخه قدرت دلار دیر شده ایم.
آیا استحکام دلار یک پیشانی است یا برای اقتصاد ایالات متحده وجود دارد؟
در شبکه ، قدرت دلار سرچشمه ای برای کل اقتصاد ایالات متحده است. یک دلار تقویت کننده اغلب بخشی از هرگونه شرایط مالی محکم تر است که سازندگان در هنگام تلاش برای کند شدن اقتصاد روی آن تمرکز می کنند.
اما همچنین بدیهی است که عامل مهمی در رانندگی روند تورم است. دلار قوی تر باعث می شود قیمت داخلی کالاهای وارداتی پایین بیاید ، و من استدلال می کنم که در این مقطع ، جایی که تورم خیلی زیاد به نظر می رسد و بسیار بیشتر از ضرب و شتم نسبت به هدف ، سیاست گذاران ایالات متحده احتمالاً به دنبال دلار قوی تر هستند واز کمکی که در جبهه تورم دریافت می کنند ، بسیار خوشحال هستند ، نه این که در شبکه ، کمی سرنوشت فعالیت است.
تورم در حال حاضر اولویت بزرگتر است ، بنابراین ، اگرچه ممکن است بزرگ نباشد ، هر چه به شما کمک کند از یک دلار قوی تر برای معیارهای تورم داخلی بدست آورید ، فکر می کنم ناخواسته نیست.
کدام جفت ارز دیگر برای تماشای هم اکنون بسیار مهم است؟
دلار یورو همیشه یک جفت ارز مهم برای تماشای است. در حال حاضر در یک سطح کلیدی قرار دارد و در اطراف برابری در مقابل دلار است. بخش اعظم آنچه برای دلار وسیع اتفاق می افتد با آنچه در مورد یورو و چشم انداز منطقه یورو اتفاق می افتد بسیار مرتبط است. اقتصاددانان ما هنوز هم نسبتاً کم تحرک هستند و انتظار رکود در منطقه یورو دارند و بر این اساس انتظار داریم یورو برای سه ماه آینده زیر برابری تجارت کند.
Renminbi چینی مکان دیگری است که انتظار داریم در طی دو تا سه ماه آینده ضعف بیشتر و قدرت بیشتر دلار را ببینیم. باز هم ، در یک سطح بسیار ساده ، این واقعیت را نشان می دهد که اقتصاد چین نیز به دلیل قفل های محلی پی در پی به دلیل سیاست های صفر-همراه در کنار مشکلات مداوم در بخش املاک داخلی ، تا حدودی در تلاش است.
تفاوت در تنظیمات نسبی سیاست شاید در چین واضح تر از اکثر مکان ها باشد: شما یک فدرال رزرو دارید که حتی با کند شدن اقتصاد ایالات متحده نرخ افزایش می یابد ، و سپس بانک مردم چین را دارید که با توجه به نوع مبارزات اقتصاد ، نرخ ها را کاهش می دهدرو به رو استنکته مهم این دو چیز این است که ما انتظار داریم که صلیب Renminbi Dollar Renminbi ادامه یابد و Renminbi همچنان ضعیف شود.<SPAN> Renminbi چینی مکان دیگری است که انتظار داریم ضعف بیشتر و قدرت بیشتر دلار را طی دو تا سه ماه آینده مشاهده کنیم. باز هم ، در یک سطح بسیار ساده ، این واقعیت را نشان می دهد که اقتصاد چین نیز به دلیل قفل های محلی پی در پی به دلیل سیاست های صفر-همراه در کنار مشکلات مداوم در بخش املاک داخلی ، تا حدودی در تلاش است.
