آیا احساسات برای تصمیمات سرمایه گذاری مفید هستند؟احساسات پیش بینی کننده و تصمیمات سرمایه گذاری در سرمایه گذاران غیرحرفه ای

این یک مقاله با دسترسی آزاد است که تحت شرایط Creative Commons Attribution License (CC BY) توزیع شده است. استفاده، توزیع یا تکثیر در سایر انجمن‌ها مجاز است، مشروط بر اینکه نویسنده (نویسندگان) اصلی و صاحب (ها) حق نسخه‌برداری اعتبار داشته باشند و مطابق با رویه دانشگاهی پذیرفته شده، به انتشار اصلی در این مجله استناد شود. هیچ گونه استفاده، توزیع یا تولید مثلی که با این شرایط مطابقت ندارد مجاز نیست.

داده های مرتبط

داده‌های خام پشتیبان نتیجه‌گیری این مقاله توسط نویسندگان، بدون رزرو بی‌رویه، در صورت درخواست نویسنده مربوطه در دسترس قرار خواهد گرفت.

چکیده

افزایش عملکرد معاملات مالی یک تجارت بزرگ است. یک سوال ماندگار در دانشگاه و صنعت این است که آیا احساسات باعث بهبود یا کاهش عملکرد معاملات می شود. در این مطالعه، 30 شرکت‌کننده ثروت فرضی را بین یک سهم (یک ریسک) و بانک (پرداخت سود ناچیز و مطمئن) در چهار بازی معاملاتی توزیع کردند. پاسخ رسانایی پوست هنگام انجام بازی‌ها برای اندازه‌گیری احساسات پیش‌بینی‌کننده، یک سیگنال هیجانی پنهان که بر تصمیم‌گیری تأثیر می‌گذارد، اندازه‌گیری شد. احساسات پیش بینی به طور قابل توجهی با عملکرد معاملاتی مرتبط بود، اما جهت همبستگی به حرکت سهم بستگی داشت. بنابراین، احساسات پیش‌بینی‌کننده نه کاملاً «خوب» و نه «بد» برای معامله هستند. در عوض، رابطه وابسته به زمینه است. این یکی از اولین مطالعاتی است که ارتباط بین احساسات پیش‌بینی‌کننده و رفتار معاملاتی را با استفاده از بازی‌های معاملاتی در یک محیط آزمایشی دقیق بررسی می‌کند. یافته‌های ما رابطه بین احساسات پیش‌بینی‌کننده و تصمیم‌گیری مالی را روشن می‌کند و کاربردهایی برای بهبود عملکرد معاملات در معامله‌گران مبتدی و متخصص دارد.

کلمات کلیدی: هیجان پیش بینی، هدایت پوست، پاسخ رسانایی پوست، سرمایه گذاری، تجارت، مالی

معرفی

کلید موفقیت یک معامله گر یک تجارت بزرگ است. در حالی که بسیاری از دانشگاهیان استدلال می کنند که احساسات عملکرد معاملاتی را کاهش می دهند (گری، 1999؛ لرنر و کلتنر، 2001؛ لو و همکاران، 2005؛ لوسی و داولینگ، 2005؛ شیو و همکاران، 2005؛ شونک و بچ، 2006)،کسانی که مخالفت می کنند که احساسات، در عوض، تأثیر مثبتی دارند (آکرت و همکاران، 2003؛ آکرت و دیوز، 2010).

اقتصاد نئوکلاسیک از بررسی احساسات به نفع به تصویر کشیدن تصمیم گیرندگان به عنوان "منطقی" و غیر عاطفی جلوگیری کرده است. تحولات جدیدتر در اقتصاد رفتاری و امور مالی عاطفی بیشتر به یک رویکرد روانی و تحلیلی متکی است تا تأثیر احساسات را در تصمیمات تجاری درک کند. تافلر و تاکت (2005) در تحقیقات خود در مورد حباب dot. com از قرن بیست و یکم (2005) با معرفی تئوری روانکاوی فروید و اشیاء "فانتزی" برای رفتار سرمایه گذاری ، در زمینه تأمین مالی عاطفی پیشگام شدند. تافلر و تاکت این تئوری را بیان كردند كه طیف وسیعی از احساسات ناخودآگاه تصمیم گیری سرمایه گذاران را بیش از دانش اصول شرکت یا پتانسیل رشد آینده دیکته می کند. به عنوان مثال ، رشد مداوم در قیمت سهم با هیجان و بیش از حد در سرمایه گذاران همراه است که به نوبه خود با رفتار "گله دار" در گروه های سرمایه گذاران ، ایجاد حباب های بازار همراه است (تافلر و تاکت ، 2005 ؛ شفرین ، 2007 ؛ تافلر و همکاران. ، 2017). هنگامی که حباب "ترکیده" می شود ، سطح بالایی از احساسات منفی مانند پشیمانی و گناه بر تصمیمات سرمایه گذاری بیشتر تأثیر می گذارد ، به طور معمول جلوگیری از خطر را ترویج می کند (تافلر و تاکت ، 2005 ؛ تافلر و همکاران ، 2017). بنابراین ، احساسات ناخودآگاه به طور قابل توجهی بر رفتار تجارت تأثیر می گذارد.

تحقیقات تجربی در روانشناسی نشان می دهد که احساسات پیش بینی ناخودآگاه مؤلفه های مهم یک سیستم تصمیم گیری عملکردی هستند (Bechara et al. ، 1997 ، 2001). احساسات پیش بینی کننده سیگنال های فیزیولوژیکی (جسمی) احساسات را به هر تصمیمی که در حال حاضر می گیریم وارد می کنند ، با یک دیدگاه سنتی که آنها "احساسات روده" را ارائه می دهند که ما را به سمت گزینه های خاص در تصمیم گیری سوق می دهد (Bechara et al. ، 2005). اختلال عملکرد مناطق مغزی که در شکل گیری احساسات پیش بینی شده است ، بر تصمیم گیری تأثیر می گذارد که به موجب آن افراد ممکن است برای انتخاب بین گزینه های به ظاهر ساده تلاش کنند (داماسیو ، 2008).

اگرچه یک مؤلفه مهم تصمیم گیری ، نقش احساسات پیش بینی شده تحت بحث باقی می ماند (دان و همکاران ، 2006). دیویس و همکاران.(2009) تصریح می کند که احساسات پیش بینی کننده ، به جای اینکه یک سیگنال سریع ، درشت ، ارزش یا ریسک باشد (دیدگاه سنتی ، "احساسات-به عنوان ورودی") ، آنها یک فرآیند نسبتاً کندتر را نشان می دهند (هینسون و همکاران ، 2006) تعاملبا فرآیندهای شناختی در پاسخ به عدم اطمینان یا تازگی متنی و نشانگر آمادگی برای یادگیری (دیدگاه "احساسات-خروجی"). اتو و همکاران.. موضع گیری در مورد احساسات پیش بینی ، توافق وجود دارد که آنها سیگنال های مهمی هستند که در استراتژی های تصمیم گیری فعلی ادغام شده اند. توجه به این نکته حائز اهمیت است که به نظر می رسد "طرف تاریک" از احساسات پیش بینی کننده وجود دارد ، جایی که سطح بالای احساسات ناخودآگاه می تواند رفتار انتخاب را تخریب کند (شیو و همکاران ، 2005). با توجه به این مورد که احساسات پیش بینی کننده به طور جامع "خوب" و نه "بد" برای تصمیمات سرمایه گذاری نیست ، چه می توانیم در مورد رابطه بین احساسات پیش بینی شده و پیشبرد ریسک در طیف وسیعی از محیط های تجاری بیاموزیم؟

این مطالعه به این سؤال با استفاده از یک رویکرد عصبی اقتصادی برای اندازه گیری احساسات پیش بینی شده ، از طریق ضبط پاسخ هدایت پوست (SCR) ، در بازی های مختلف تجاری با الگوهای مختلف سهم پرداخته شده است. شرکت کنندگان با سطح مختلف تجربه تجارت ، تصمیم گرفتند که چگونه ثروت را بین گزینه ایمن اما کم پرداخت ، گزینه ("بانک") یا گزینه ای با ریسک بالقوه بالاتر اما با پرداخت بالاتر (سهم) اختصاص دهند.

مواد و روش ها

شركت كنندگان

سی شرکت کننده (18 مرد) با میانگین سنی 27. 13 سال (7. 66) سال استخدام شدند. بیست و چهار شرکت کننده دانشجو در دانشگاه حمام بودند که شش شرکت کننده باقی مانده کارمند دانشگاه بودند. تجزیه و تحلیل های اولیه هیچ تفاوت سیستماتیک بین پاسخ های دانشجویی و غیر دانشجویی نشان نداد. بنابراین آنها در همه تجزیه و تحلیل ها ترکیب شدند. هجده شرکت کننده خود را به عنوان اروپایی قفقازی طبقه بندی کردند ، سه نفر به عنوان آسیایی ، یکی به عنوان آفریقایی-کارائیب و دو قومیت خود را به عنوان "دیگر" طبقه بندی کردند. هشت شرکت کننده گزارش دادند که قبلاً بازار سهام را بازی کرده اند. از میان این هشت شرکت کننده ، یکی روزانه بازی می کرد ، یکی روزانه بازی نمی کرد اما چندین بار در هفته ، دو بار در ماه چندین بار بازی می کرد اما نه هفتگی و چهار بار در سال چندین بار بازی می کردند اما ماهانه نیستند.

شرکت کنندگان 5 پاداش برای مشارکت خود دریافت کردند. برای ارتقاء انگیزه ای برای عملکرد خوب در این کار نیز جوایز 70 ، 20 پوند و 10 پوند برای افرادی که به ترتیب بالاترین ، دومین بالاترین و سومین درصد بالاترین درصد بازده سرمایه گذاری را بدست آورده اند (به ترتیب در همه بازی ها محاسبه می شود.). رضایت کتبی آگاه از همه شرکت کنندگان بدست آمد. این مطالعه توسط کمیته اخلاق تحقیقات روانشناسی در دانشگاه حمام تأیید شد.

تجزیه و تحلیل قدرت برای بررسی مناسب بودن اندازه نمونه با استفاده از نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل چند سطحی بین SCR پیش بینی و محاکمه به محاکمه انجام شد زیرا به دلیل حساسیت آزمون این مرحله بالاترین اندازه نمونه را می طلبد. G * Power 3. 1. 5 (Faul et al. ، 2007) برای محاسبه قدرت استفاده شد. بر اساس R 2 از 22 (گرفته شده از مرحله 1 تجزیه و تحلیل ، به بخش تجزیه و تحلیل داده ها مراجعه کنید) ، ما محاسبه کردیم که نمونه ای از 30 شرکت کننده قدرت 0. 88 را به همراه دارد ، بنابراین اندازه نمونه مناسب است.

ماده و دستگاه

مواد مورد نیاز برای این آزمایش شامل چهار بازی بازار سهام (از این پس به "بازی های سهام" کوتاه شد). داده های فیزیولوژیکی با استفاده از سیستم Biopac MP 150 با میزان نمونه برداری 500 هرتز جمع آوری شد. فعالیت SCR با استفاده از ولتاژ ثابت (0. 5 ولت) با الکترودهای AG-AGCL متصل به فالانکس دیستال انگشت میانی و شاخص دست غیر غالب اندازه گیری شد. استاندارد سازی از طریق مراحل زیر حاصل شد. سیگنال SCR از طریق آمپلی فایر (1. 0 هرتز) و فیلتر شده با گذر بالا (0. 05 هرتز) فیلتر شد تا SCR Phasic را استخراج کند. از آستانه 0. 02 میکروسیمن (μs) استفاده شد. پیش بینی SCR بین 3 ثانیه قبل از کلیک برای حرکت به آزمایش بعدی و 2 ثانیه پس از شروع آزمایش استخراج شد. SCR ها توابع موج آهسته هستند و از این پنجره استفاده شده است تا بتواند دامنه اوج یک SCR پیش بینی کننده را که از آستانه 0. 02μs عبور می کند ، استفاده کند (داوسون و همکاران ، 2011). داده ها در یک اتاق آرام کنترل شده در دمای اتاق به دست آمد. از نرم افزار تجزیه و تحلیل ACQKINGLEDE (نسخه 4. 3) و SPSS (v. 22) استفاده شد.

برای کشف ظرفیت احساسات تجربه شده در هر بازی، مقیاس تأثیر مثبت و منفی (PANAS) به همه شرکت کنندگان داده شد (واتسون و همکاران، 1988). PANAS یک پرسشنامه خود گزارشی 20 سوالی است. شرکت کنندگان گزارش می دهند که در طول بازی سهام که به تازگی تجربه کرده اند، 10 صفت مثبت و 10 صفت منفی را در چه سطحی احساس می کنند.

به شرکت کنندگان چهار بازی مختلف رایانه ای ارائه شد. در ابتدا به شرکت کنندگان آموزش داده شد که 20000 پوند به ارث برده اند که نیمی آن سهام و نیمی پول نقد است. در طی یک دوره 10 ساله (که توسط 10 آزمایش ارائه شده متوالی ارائه می شود)، آنها باید در مورد میزان سرمایه گذاری در سهام و مقداری که می خواهند به عنوان پول نقد پس انداز کنند، تصمیم می گرفتند. به شرکت کنندگان گفته شد که هدف آنها کسب درآمد به همان اندازه است. در اولین آزمایش خود، آنها 2٪ سود از پول نقد به دست آوردند و از سهام وابسته به قیمت فعلی آن درآمد یا از دست دادند. اطلاعات تصویری و توصیفی در مورد رفتار سهام و مقدار پولی که آنها در سهام، پول نقد و به طور کلی به دست آوردند برای هر آزمایشی ارائه شد (شکل 1 را برای مثالی از یک آزمایش و مسیرهای هر بازی ببینید). بازی سهام 1 از نوسانات بازار سهام "n شکل"، بازی سهام 2 یک سناریوی بازار سهام "u شکل"، بازی سهام 3 نوسان "به سمت بالا" و بازی سهام 4 یک سناریوی "معاملات محدوده" دنبال می شود (شکل 1). شرکت کنندگان می توانند در زمان خود در هر آزمایش پاسخ دهند. هنگامی که شرکت کنندگان برای حرکت به مرحله آزمایشی بعدی کلیک کردند، بلافاصله نشان داده شد. یک رابطه غیر خطی بین ریسک گریزی و بازده سرمایه گذاری اولیه وجود دارد، به طوری که افرادی که به شدت ریسک پذیر یا ریسک گریز هستند به خوبی کسانی که در نقطه میانی ریسک گریزی قرار دارند، عملکرد خوبی نخواهند داشت (Fairchild et al., 2016).).

تصویری از یک بازی آزمایشی از یک بازی بازار سهام و مسیرهای سهم استفاده شده در چهار بازی.

روش

هر شرکت کننده ابتدا یک برگه اطلاعات را مطالعه کرد و رضایت کتبی خود را برای شرکت ارائه کرد. آنها به یک پرسشنامه دموگرافیک پاسخ دادند که اطلاعات مربوط به سن، جنس، جنسیت، قومیت، سطح تحصیلات، مدرک تحصیلی (در صورت وجود) و اگر در بازارهای سهام معامله می‌کنند و اگر چنین است، دفعات تعامل در طول یک ماه معمولی را ارائه می‌کرد. شرکت کنندگان همچنین PANAS را برای اندازه گیری وضعیت عاطفی اولیه تکمیل کردند.

هر شرکت کننده برای اندازه گیری SCR به BIOPAC متصل شد. پس از اتصال الکترودها به دست غیر غالب خود، به شرکت‌کنندگان دستور داده شد که دست را ثابت نگه دارند تا از حرکات مصنوعی در شکل موج SCR جلوگیری کنند. یک بازی سهام تمرینی به شرکت‌کنندگان ارائه شد تا ارزیابی شود که آنها وظیفه و دستورالعمل‌ها را کاملاً درک کرده‌اند. شرکت کنندگان متعاقباً اولین بازی سهام خود را آغاز کردند. ترتیب ارائه برای هر چهار بازی سهام بین شرکت کنندگان برای جلوگیری از اثرات سفارش تصادفی شد. به شرکت کنندگان پس از هر بازی PANAS داده شد و به آنها آموزش داده شد که به تجربه احساسی خود در طول بازی سهام که به تازگی آن را تکمیل کرده بودند، امتیاز دهند. هنگامی که شرکت کننده هر چهار بازی سهام را تمام کرد، به صورت شفاهی توضیح داده شد.

تحلیل داده ها

متغیرهای مورد علاقه مربوط به عملکرد، بازدهی (یعنی سود یا زیان) بود که هر فرد ایجاد کرد و SCR پیش بینی شده بود. بررسی بازده ها مناسب است زیرا آنها به ما می گویند که آیا روند کلی رفتار انتخابی یک فرد سود یا زیان بوده است.

برای تحقیقات در مورد احساسات پیش بینی ، SCR پیش بینی برای هر آزمایش با عملکرد در آزمایش زیر همراه بود ، بنابراین ، در هر بازی ، نه نقطه داده وجود داشت. داده های SCR معمولاً به طور مثبت کم رنگ هستند ، بنابراین نگاهی دقیق به ساختار داده ها ضروری است. هر مقادیر SCR صفر (به دلیل عدم دستیابی به آستانه برای بروز یک SCR) از داده ها حذف شدند تا از فشار "مصنوعی" داده ها به یک شکاف مثبت مثبت جلوگیری شود. داده ها با و بدون خارج از کشور حذف شد (از طریق آستانه فاصله اطمینان 25/75 ٪). هیچ تفاوت قابل توجهی در مقادیر پوستی و کورتوز بین دو مجموعه داده وجود ندارد ، بنابراین از مجموعه داده اصلی به منظور افزایش میزان داده های تجزیه و تحلیل استفاده شده است.

به منظور تعیین ارزش احساسات پیش بینی شده توسط شرکت کنندگان در هر روند پاسخ پانا ، به پاسخ به صفت هایی که دارای ارزش مثبت و آنهایی هستند که دارای ارزش منفی بودند ، کدگذاری شدند. این برای هر روند هر دو ارزش را به دست آورد. نمرات PANAS باقیمانده با کم کردن مقدار از Panas اولیه به منظور کنترل وضعیت عاطفی هر یک از شرکت کنندگان قبل از انجام بازی ها محاسبه شد. این هشت نمره به یک ANOVA با اندازه گیری 2 × 4 اقدامات مکرر وارد شده است تا آزمایش کند که آیا تفاوت در ارزش احساسات در هر روند و بین روندها وجود دارد.

نتایج

رابطه بین SCR پیش بینی و بازده مورد تجزیه و تحلیل آزمایش توسط محاکمه

جدول 1 اقدامات عملکردی را در هر یک از روندها نشان می دهد. این جدول نشان می دهد که روند 1 و 4 به طور متوسط با ضرر و زیان در عوض همراه بود ، در حالی که روند 2 و 3 با افزایش کلی بیشتر در موقوفات اولیه شرکت کنندگان همراه بود.

میز 1

اقدامات عملکردی برای هر بازی سهام.

SD مخفف انحراف استاندارد است. معامله گر "عالی" یک معامله گر ساختگی است که وقتی قیمت سهم متعاقباً افزایش می یابد ، تمام پول را به سهام سرمایه گذاری می کند و وقتی قیمت سهام متعاقباً کاهش می یابد ، تمام پول را در بانک سرمایه گذاری می کند.

از مدل سازی چند سطحی (داده های پانل) برای ارتباط احساسات پیش بینی با بازگشت در هر نقطه زمانی در هر بازی استفاده شد. بازده در این تجزیه و تحلیل به عنوان درصد افزایش یا از دست دادن در یک آزمایش در مقابل قبلی محاسبه شد. مدل سازی چند سطحی امکان اکتشاف در مورد چگونگی ارتباط احساسات پیش بینی شده با تصمیم گیری را در هر نقطه زمانی در مقایسه با تجمع داده ها فراهم می کند ، و این امکان تجزیه و تحلیل ریز دانه از رفتار سرمایه گذار را فراهم می کند. شکل 2 میانگین SCR و درصد بازده در هر آزمایش را در هر چهار بازی نشان می دهد.

میانگین پاسخ هدایت آزمایش پوست به آزمایشی (SCR) در هر بازی که در کنار قیمت سهم ترسیم شده است.

برای بازی 1 (N شکل) ، SCR پیش بینی بیشتر (همبستگی تقریباً معنی داری) با عملکرد بهبود یافته ، یا (نسبت شانس) = 0. 03 ، P = 0. 06 ، R 2 = 0. 001 همراه بود. این بدان معنی است که هنگام تجربه روند N شکل ، سطح بیشتری از SCR پیش بینی با پیشرفت های کوچک اما بالقوه معنی دار در عملکرد سرمایه گذاری همراه است. در بازی 2 ، همبستگی معکوس قابل توجهی بین SCR پیش بینی و بازده در هر آزمایش وجود دارد ، OR = 0. 18 ، P = 0. 039 ، R 2 = 0. 22. بین بازده و SCR در بازی 3 ، OR = 0. 09 ، P = 0. 43 ، R 2 = 0. 003 و بازی 4 ، OR = 0. 03 ، P = 0. 77 ، R 2 = 0. 0004 وجود نداشت.

اکتشاف احساسات پیش بینی شده در زیر روندهای سهام رو به بالا یا رو به پایین در بازی ها

روندهای رو به بالا و رو به پایین در بازی های 1 و 2 استخراج شد و تجزیه و تحلیل چند سطحی از داده ها مانند بخش فوق انجام شد. این کار به منظور بررسی اینکه آیا پیشرفت/تخریب عملکرد می تواند با پاسخ های خطی ساده به روندهای رو به بالا یا رو به پایین همراه باشد یا اینکه آیا این پاسخی به ادغام روندهای رو به بالا و رو به پایین در هر بازی است ، انجام شده است. هیچ ارتباط معنی داری بین SCR پیش بینی و بازگشت در هر یک از زیر روندهای زیر وجود ندارد ، نشان می دهد که پیشرفت/تخریب عملکرد مشاهده شده در روندهای N شکل و U شکل به یک پاسخ ساده به روندهای رو به بالا/رو به پایین تبدیل نشده است بلکه یک پاسخ استبه روند به طور کلی.

تأثیر نتیجه قبلی برای یک فرد بر احساسات پیش بینی برای انتخاب بعدی

برای بررسی اینکه چگونه نتیجه یک انتخاب سرمایه گذاری قبلی با احساسات پیش بینی شده برای یک انتخاب سرمایه گذاری بعدی همراه است ، ما از مدل سازی چند سطحی برای همبستگی میزان بازده پس از انتخاب استفاده کردیم (که این یک ارزش سود یا ضرر است) که در آن نشان داده شده است)شروع آزمایش با SCR در پنجره پیش بینی در پایان همان آزمایش (یعنی احساسات پیش بینی کننده مرتبط با انتخاب پس از بازخورد پردازش شده است). برای هر بازی ، ما نتایج را که به سود و به طور جداگانه به پایان رسید ، ارزیابی کردیم. احساسات پیش بینی کننده با افزایش قبلی یا از دست دادن قبل ارتباط معنی داری نداشت ، بنابراین احساسات پیش بینی کننده به نظر می رسد که به رویداد تصمیم گیری فعلی یوغ می شود و قبلاً دستاوردها یا ضرر و زیان را تجربه نکرده است.

به طور کلی ، آگاهانه گزارش شده ، واکنش عاطفی به هر شبیه سازی

میانگین نمرات PANAS باقیمانده با بازی و ارزش عاطفی در جدول 2 نشان داده شده است. تفاوت معنی داری در سطح مثبت ، در مقایسه با احساسات منفی گزارش شده پس از بازی ها ، F (1،29) = 1. 67 ، P = 0. 21 ، η 2 = 05 وجود ندارد. به طور کلی ، به طور قابل توجهی متفاوت نیست ، F (3،87) = 1. 53 ، P = 0. 21 ، η 2 = 05. تعامل معنی داری وجود داشت ، F (3،87) = 3. 66 ، P = 0. 016 ، η 2 = 0. 11. این تعامل از سطح مساوی از احساسات گزارش شده در هر ظرفیت در بازی های 2 و 3 ناشی می شود اما سطح منفی بسیار بالاتری در مقایسه با احساسات آگاهانه مثبت گزارش شده در بازی های 1 و 4 (شکل 3). N. B. نتایج قابل توجهی از اثرات ساده نشان داده شده است ( * = P< 0.05; ** = p < 0.001). Effects shown at the top of the figure relate to positive valence and that on the bottom refers to negative valence.

جدول 2

میانگین نمرات PANAS باقیمانده برای هر بازی.

نمرات باقیمانده با کم کردن ارزش احساسات مثبت/منفی گزارش شده پس از هر بازی و تفریق آن از نمره پایه مثبت/منفی PANAS ، به ترتیب ، قبل از شرکت کننده بازی ها گزارش شد.

میانگین نمرات مثبت و منفی واگذار مثبت و منفی (PANAS) در هر بازی. میله های خطا فواصل اطمینان 95 ٪ را نشان می دهد.

بحث

یافته اصلی در این مطالعه این است که رابطه بین احساسات پیش بینی شده و رفتار انتخاب بستگی به متن دارد ، یعنی حرکت سهم. در بازی های ما ، دستاوردهای تجاری به دست آمده در یک روند سهم N شکل با سطح بالاتری از احساسات پیش بینی همراه بود ، اما در یک روند U شکل ، دستاوردها با سطوح پایین تر از احساسات پیش بینی همراه بود.

یافته های ما مبنی بر اینکه ارتباط بین احساسات پیش بینی کننده و عملکرد تجارت در وابسته به متن توسط شیو و همکاران پشتیبانی می شود.(2005). در این مطالعه ، بیماران مبتلا به آسیب به قشر فرونتال بطن ، که SCR های پیش بینی شده پیش بینی شده را نشان می دهند ، و شرکت کنندگان سالم 20 دلار به آنها هدیه داده شدند و 20 فرصت برای سرمایه گذاری بخش های بعدی آن پول در قمار 50/50 بین از دست دادن 1 دلار یا برنده شدن 2. 50 دلار به دست آوردند. برنامه مورد انتظار خواستار بهترین گزینه قمار با تمام بخش های 1 دلار است. با این حال ، در مقایسه با 79 ٪ از بیمارانی که قمار کرده اند ، تنها 58 ٪ از شرکت کنندگان سالم قمار کردند. برای تصمیم گیرندگان سالم ، تزریق احساسات در تصمیم گیری در مورد اینکه آیا قمار منجر به افزایش سطح ریسک شده است. این بیشتر نتیجه می گیرد که احساسات پیش بینی کننده منجر به پیشرفت گسترده در عملکرد نمی شود. مطالعه ما جدید است که این یافته را به بازی های غنی تر رفتار تجاری گسترش می دهد.

زمانی که نتایج بر حسب آنچه می‌توانیم به دست آوریم در مقایسه با آنچه که می‌توانیم از دست بدهیم، به‌طور قابل‌توجهی ریسک‌گریزی می‌کنیم (Kahneman و Tversky، 1979؛ Tversky and Kahneman، 1981). در قاب n شکل، شرکت کنندگان یک روند صعودی (بهره) و به دنبال آن روند نزولی (زیان) را تجربه می کنند. در روند U شکل، شرکت کنندگان یک روند نزولی (زیانی) و به دنبال آن یک روند صعودی (به دست آوردن) را تجربه می کنند. شایان ذکر است که بازده معمولاً در همه بازی‌ها از الگوی سهم پیروی می‌کند، بنابراین شرکت‌کنندگان معمولاً سود یا زیان را به ترتیب با افزایش یا کاهش قیمت سهم تجربه می‌کنند (شکل 4). شواهدی برای اثرات قاب بندی را می توان از تجزیه و تحلیل PANAS مشاهده کرد که به موجب آن الگوهای مرتبط با افزایش ضرر، بازی های 1 و 4، با سطوح بالاتری از احساسات منفی در مقایسه با الگوهای مرتبط با سود، بازی های 2 و 3 مرتبط بودند.، که در آن میزان احساسات منفی و مثبت گزارش شده تقریباً برابر بود. شواهد بیشتری برای اثرات قاب بندی را می توان از قسمت 4 تجزیه و تحلیل که در آن روندهای فرعی صعودی و نزولی در بازی های n و u شکل استخراج شد، بدست آورد. هیچ اثر خطی ساده ای بین SCR و روندهای فرعی وجود نداشت و بنابراین، نتایج قابل توجه محصول کل الگوی سهم است. این ممکن است نتایج غیر قابل توجهی را برای بازی 3 (الگوی سهم به سمت بالا) و بازی 4 (الگوی اشتراک رو به پایین) توضیح دهد که در آن، اگرچه اثرات کادربندی ممکن است رخ دهد، اما ممکن است به اندازه بازی های 1 و 2 برجسته نباشند. در بازی های 1و 2، شرکت‌کننده با موقعیتی مواجه شد که شرکت‌کنندگان تمایل به داشتن یک «رشته برنده» داشتند و در پی آن باخت‌های بزرگ‌تر یا تبدیل یک «رشته باخت» به بازده مثبت داشتند. در بازی‌های 3 و 4، الگوی اشتراک تقریباً در همه آزمایش‌ها یا به سمت بالا یا پایین بود. عاملیت یا مسئولیت نتایج بر اساس انتخاب یک شخص، ممکن است در بازی‌های 1 و 2 که برد به باخت تغییر می‌کند یا برعکس، در مقایسه با بازی‌های 3 و 4 که تصمیم‌گیرنده می‌تواند با دقت بیشتری سهم را پیش‌بینی کند، بیشتر باشد. الگو. این به طور بالقوه مربوط به Zeelenberg و همکاران است.(1998) که در آن شرکت کنندگان در مواردی که در مواردی که تصمیمات خود به از دست دادن (که منجر به احساس پشیمانی عمیق تر می شود) در مقابل مواردی که هیچ عاملی وجود نداشت (که منجر به احساس ناامیدی کمتر احشایی می شود) احساسات متفاوتی را تجربه کردند.. یافته ها همچنین ممکن است به Duclos (2015) مرتبط باشد که به موجب آن شکل یک روند گرافیکی قیمت سهام در پایان معاملات (به سمت بالا یا پایین) بر رفتار ریسک در تصمیمات سرمایه گذاری بعدی تأثیر می گذارد. در مجموع، شکل‌دهی نمودار چارچوب‌های خاصی را ایجاد می‌کند که سرمایه‌گذار در پاسخ به آن‌ها متفاوت است. گام بعدی جالب ممکن است این باشد که ببینیم آیا نتایج یکسانی با رابط های بصری مختلف داده های معاملاتی یافت می شود یا خیر. تحقیقات قبلی نشان می‌دهد که ارائه اطلاعات یکسان در قالب‌های بصری مختلف، مانند نمودار یا جدول، منجر به سطوح متفاوت توجه و پردازش اطلاعات مالی موجود در داخل می‌شود (Ceravolo و همکاران، 2019).

مقایسه میانگین بازگشت سرمایه به مسیر سهم در چهار بازی بازار سهام.

احساسات بر حساسیت به اثرات فریم در سطح آگاهانه تأثیر می گذارد (Covey ، 2014 ؛ Lecheler et al. ، 2015) و ناخودآگاه (Ring ، 2015). علاوه بر این ، فریم های مختلف ورودی های مختلف تصمیم گیری را در مغز درگیر می کنند. Hinvest و همکاران.(2014) دریافت که اگرچه یک سیستم مغزی واحد بدون در نظر گرفتن قاب بندی در تصمیمات خطرناک نقش داشته است ، اما این قاب به خودی خود سطح های مختلفی از فعالیت را در مناطق مختلف عصبی در آن سیستم ایجاد می کند. به طور خاص ، مکانیسم های شناختی و عاطفی سطح متفاوتی از ورود به تصمیم گیری در فریم های مختلف دارند. بنابراین ، در مطالعه حاضر ، ما به طور امکان نتیجه می گیریم که الگوهای مختلف سهم (فریم) سطح مختلفی از ورودی را از سیستم های شناختی و عاطفی دریافت می کنند که منجر به الگوهای مختلف برانگیختگی عاطفی و عملکرد تصمیم گیری می شود. در یک مطالعه آینده بالقوه ، منفی بودن مربوط به بازخورد (FRN) می تواند پس از هر انتخاب در بخش های سود و از دست دادن هر روند اندازه گیری شود تا مشخص شود که چگونه احساسات بر ادغام بازخورد در استراتژی های تصمیم گیری آینده تأثیر می گذارد زیرا قدرت FRN تحت تأثیر قرار می گیردحالت عاطفی فعلی (ژائو و همکاران ، 2016 ؛ گو و همکاران ، 2017).

نتایج ما از فرضیه "احساسات-به عنوان خروجی" در مورد عملکرد سیگنال های احساسات پیش بینی ، هرچند که به طور آزمایشی پشتیبانی می کند. فرضیه "احساسات-به عنوان ورودی" SCR پیش بینی کننده را به عنوان سیگنالی از ارزش است که براساس تجربه قبلی استوار است (دیویس و همکاران ، 2009). فرضیه احساسات-به عنوان خروجی فرض می کند که SCR پیش بینی پاسخی به عدم اطمینان است و نیاز به یادگیری را نشان می دهد. نتایج ما نشان می دهد که SCR پیش بینی با میزان افزایش یا از دست دادن در یک آزمایش قبلی پیش بینی نمی شود ، بنابراین هیچ مدرکی مبنی بر پیوند بین SCR پیش بینی و نتایج قبلی رد فرضیات فرضیه احساسات را ارائه نمی دهد.

افزایش اثربخشی رفتار معاملاتی یک تجارت بزرگ است، با میزبانی گسترده از شرکت‌ها و وب‌سایت‌ها که هدفشان ارائه پشتیبانی در توسعه یک فرد برای کسب درآمد بیشتر است. تأثیر احساسات بر عملکرد معاملات یک موضوع رایج در این آموزش است. بسیاری از این رویکردها فقط بر اساس تحقیقات تجربی معتبر هستند. بنابراین، تحقیق در مورد اینکه چگونه احساسات بر عملکرد معاملاتی تأثیر می‌گذارد بسیار سودآور و ضروری برای اطلاع‌رسانی آموزش مؤثر است. مطالعه حاضر کار تجربی قبلی در این زمینه را پشتیبانی و گسترش می دهد. لو و رپین (2002)؛لو و همکاران(2005) و Fenton-O'Creevy و همکاران.(2012) طیفی از سیگنال های روانی فیزیولوژیکی، از جمله SCR و تغییرات ضربان قلب را در معامله گران حرفه ای در محیط های معاملاتی زنده اندازه گیری کرد و دریافت که ویژگی های محیط معاملاتی مانند ایجاد بازده مثبت و نوسانات بازار با تغییرات قابل توجهی در وضعیت برانگیختگی مرتبط است. جالب توجه است که برانگیختگی به طور مثبت با میزان تجربه معاملاتی مرتبط بود (لو و رپین، 2002). به نظر می رسد معامله گران باتجربه احساسات را "خاموش" نمی کنند، بلکه بیشتر می توانند احساسات خود را تنظیم کنند و احساسات احساس شده را به استراتژی های مثبت تبدیل کنند (Fenton-O'Creevy و همکاران، 2011، 2012). نتایج ما یافته های فوق را با چندین روش گسترش می دهد. اولاً، آزمایش فعلی رابطه بین احساسات و تجارت را به شیوه ای کنترل شده، تجربی، بررسی می کند. نیازی که توسط لو و رپین (2002) برجسته شده است. ثانیاً، مطالعه ما به جای آنهایی که در کنار رویدادهای بازار احساس می شود، احساسات پیش بینی را بررسی می کند. این رویکرد به ما اجازه می‌دهد در مورد اینکه چگونه احساسات پیش‌بینی‌کننده ادغام شده در استراتژی‌های تصمیم‌گیری فعلی بر بازده تأثیر می‌گذارد، استنباط کنیم، اگر بخواهیم استنباط‌هایی در مورد اینکه چگونه احساسات با عملکرد واقعی تصمیم‌گیری معاملاتی مرتبط است، مورد توجه حیاتی است. با ظهور پلتفرم‌های معاملات آنلاین (مانند متاتریدر)، گام منطقی بعدی اندازه‌گیری عوامل روانی و رفتاری است در حالی که سرمایه‌گذاران با این پلتفرم‌ها، به طور بالقوه، با سرمایه شخصی خود برای افزایش اعتبار زیست‌محیطی درگیر می‌شوند. با این حال، موانع روش شناختی برای غلبه بر این رویکرد وجود دارد، حداقل همگام سازی زمان بین رویدادهای نشان داده شده از طریق پلت فرم آنلاین و نرم افزار و سخت افزار ضبط روانی.

راهبردهای تنظیم هیجان طراحی شده برای به حداقل رساندن تنوع در احساسات، بهینه بودن تصمیمات معاملاتی را افزایش می دهد (فنتون-اوکروی و همکاران، 2011؛ هاریهاران و همکاران، 2015). مطالعه ما با پیشنهاد اینکه استراتژی‌های تنظیم هیجان باید با روند فعلی سهم همراه شود، زمینه جدیدی را به این تحقیق اضافه می‌کند، به عنوان مثال. یک استراتژی تنظیم هیجان هنگام تجربه یک روند نزولی ممکن است نیاز به تمرکز بر حفظ سطوح بالای برانگیختگی داشته باشد در حالی که حفظ سطح پایین کنترل شده برانگیختگی در روند صعودی مهم خواهد بود. ادبیات نشان می‌دهد که چنین خودتنظیمی سریعی در تغییر رفتار از طریق نشانه‌های ساده، به عنوان مثال، ممکن و مؤثر است. یک دستور ساده برای "افزایش" "کاهش" یا "نظم نکردن" احساسات هر 6. 5 ثانیه با 2. 5 ثانیه برای "آرامش" بین رویدادها، با شرکت کنندگان که روش های خود را برای انجام این کار انتخاب می کنند (Baur et al., 2015; Koch et al.، 2018). مطالعه ما اولین قدم برای درک چگونگی طراحی راهبردهای تنظیم هیجان برای مؤثرتر بودن است. بازی‌های ما نسبت به محیط معاملاتی معمولی در دنیای واقعی کنترل‌شده‌تر و کوتاه‌تر هستند و مطالعات بیشتر باید روندهای بیشتری را ارائه کند و این بازی‌ها را به ارائه دوره‌های آزمایشی طولانی‌تر و آزمایش استراتژی‌های خودتنظیمی سریع گسترش دهد.

سیستم‌هایی که SCR را در معامله‌گران اندازه‌گیری می‌کنند و زمانی که سطح برانگیختگی آنها فراتر از آستانه از پیش تعیین‌شده افزایش می‌یابد، آنها را قطع می‌کنند، به عنوان ابزار ممکن برای افزایش عملکرد معاملات معرفی شده‌اند (Dang et al., 2011). یافته‌های ما به ادبیات اضافه می‌شود تا نشان دهد که سیستم‌هایی مانند این می‌توانند برای نظارت بر روند فعلی سهم علاوه بر وضعیت عاطفی ناخودآگاه فرد گسترش داده شوند و این دو را به گونه‌ای همسو کنند که عملکرد با استفاده از راهبردهای تنظیم هیجان بهبودیافته ارائه شده به حداکثر برسد. در پاراگراف قبلیاین امر مستلزم توسعه روش‌های اندازه‌گیری روانی/عصبی-فیزیکی است که می‌تواند ظرفیت و بزرگی احساسات را شناسایی کند. کارهای نوظهوری وجود دارد که EEG می تواند برای شناسایی اینکه آیا یک فرد در وضعیت عاطفی مثبت یا منفی است استفاده می شود که در کنار SCR، هم ظرفیت عاطفی و هم سطح برانگیختگی فرد را اندازه گیری می کند (Petrantonakis and Hadjileontiadis, 2010; Kim et al..، 2013). برخی از نویسندگان در حال حاضر در این زمینه کار می کنند.

مطالعه حاضر نشان داده است که احساسات پیش بینی ناخودآگاه با عملکرد معاملات مرتبط است. به طور بحرانی، رابطه بین احساسات پیش‌بینی‌کننده و عملکرد وابسته به زمینه است، با احساسات پیش‌بینی بیشتر مرتبط با بازده بهبود یافته در برخی از الگوهای سهام، اما در الگوهای دیگر به دلیل ارتباط کشف‌شده بین احساسات پیش‌بینی‌کننده و ریسک‌گریزی، تأثیر منفی دارد. این کار دارای مفاهیمی برای درک تأثیر احساسات بر عملکرد معاملات و طراحی رژیم‌های آموزشی هیجانی است که برای بهبود بازده مالی از معاملات طراحی شده‌اند.

بیانیه در دسترس بودن داده ها

داده‌های خام پشتیبان نتیجه‌گیری این مقاله توسط نویسندگان، بدون رزرو بی‌رویه، در صورت درخواست نویسنده مربوطه در دسترس قرار خواهد گرفت.

بیانیه اخلاق

مطالعات مربوط به شرکت کنندگان انسانی توسط کمیته اخلاق تحقیقات روانشناسی دانشگاه باث بررسی و تایید شد. بیماران/شرکت کنندگان رضایت کتبی آگاهانه خود را برای شرکت در این مطالعه ارائه کردند.

مشارکت های نویسنده

NH توسعه مقاله را رهبری کرد و تحقیقات را با هم بررسی کرد. RF این تحقیق را تحت نظارت قرار داد و به پیش نویس کمک کرد. کارشناسی ارشد تجزیه و تحلیل داده ها را رهبری کرد و به پیش نویس کمک کرد. MR داده ها را جمع آوری کرده و به تجزیه و تحلیل کمک کرده است. همه نویسندگان در مقاله مشارکت داشتند و نسخه ارسال شده را تصویب کردند.

تضاد منافع

نویسندگان اعلام می کنند که این تحقیق در غیاب هرگونه روابط تجاری یا مالی که می تواند به عنوان یک تضاد احتمالی منافع تفسیر شود ، انجام شده است.

یادداشت ناشر

تمام ادعاهای بیان شده در این مقاله صرفاً مواردی است که نویسندگان دارند و لزوماً نمایانگر سازمان های وابسته خود یا ناشر ، ویراستاران و داوران نیستند. هر محصولی که ممکن است در این مقاله ارزیابی شود ، یا ادعایی که ممکن است توسط تولید کننده آن ساخته شود ، توسط ناشر تضمین یا تأیید نمی شود.<SPAN> NH منجر به توسعه مقاله شد و تحقیقات را با هم بررسی کرد. RF این تحقیق را تحت نظارت قرار داد و به پیش نویس کمک کرد. کارشناسی ارشد تجزیه و تحلیل داده ها را رهبری کرد و به پیش نویس کمک کرد. MR داده ها را جمع آوری کرده و به تجزیه و تحلیل کمک کرده است. همه نویسندگان در مقاله مشارکت داشتند و نسخه ارسال شده را تصویب کردند.